Náš investor řeší jednu zásadní věc: všechno v jeho životě je navázáno na korunu. Má mzdu v korunách, platí daně v korunách, jeho budoucí důchod bude v korunách a pokud vlastní nemovitosti, stále se pohybuje v rámci české ekonomiky. To ale znamená jednu věc, je vystaven jediné měně a jediné ekonomice. A to je větší riziko, než si většina lidí připouští.
Právě proto je klíčové investovat část majetku v zahraničních měnách, nejčastěji v americkém dolaru nebo euru. A nejen kvůli diverzifikaci. V praxi existuje mnoho důvodů, proč se investice v cizích měnách staly standardem, nikoliv výjimkou. Právě to je věc, kterou se snažíme všem našim klientům vysvětlit.
Měnové riziko – co to vlastně znamená
Měnové riziko, neboli kurzové riziko, je riziko ztráty hodnoty investice nebo obchodu kvůli nepříznivé změně směnného kurzu mezi dvěma měnami. Kurzy totiž neustále kolísají. Pokud tedy nakupujeme ETF v dolaru a koruna výrazně posílí, odrazí se to negativně na našich portfoliích jako v letošním roce. Proto jsme se tomuto tématu detailně věnovali i v našem článku Posílení koruny: hrozba pro investice, nebo příležitost?
Naopak v předešlých letech nám však v investování pomáhalo oslabování koruny a přinášelo nám nad výnos. Abychom pochopili, jak se měnové riziko promítá do reálných portfolií, je důležité vědět, jak fungují samotná ETF a z jakých měn se skládají.
U globálních ETF je pak měnové riziko rozděleno podle toho, kde leží skutečná aktiva. Například index MSCI World obsahuje 70 % amerických společností. 70 % měnového rizika je tedy mezi USD a CZK.
Jak negativně může kurz ovlivnit naše investice v cizí měně jsme viděli na začátku roku 2025. Dolar oslabil až k hodnotě 20,7 Kč za 1 USD, což znamenalo měnový pokles o –17,6 %. Investor, který na jaře jednorázově investoval 100 000 Kč, tedy viděl na korunové hodnotě portfolia dočasnou ztrátu způsobenou právě kurzem, i když samotné akcie mezitím rostly. Pokud se kurz vrátí například k 24 Kč za 1 USD, tato měnová ztráta se zcela vymaže.
Měnové výkyvy ale nejsou jediné, co investoři řeší. Často je trápí také správné načasování vstupu na trh. My však s klienty trh nikdy nečasujeme, protože jde o strategii, která dlouhodobě nefunguje a zbytečně zvyšuje stres i riziko. Pokud podobné obavy řešíte také, na schůzce vám ukážeme, jak investovat bez stresu z načasování a výkyvů měn. Místo snahy trefit „ideální moment“ se zaměřujeme na to, jak bezpečně a systematicky investovat i ve chvíli, kdy se trh zdá drahý nebo nejistý.
Investoři za námi často chodí s větším jednorázovým objemem prostředků a zajímají se, jaká je situace na trhu a jestli je správný čas investovat, když je vše na maximech, nebo četli o tom, že se blíží krize. Náš přístup je pak metodicky vstoupit na trh a naše klienty uklidnit. Většinou se proto dohodneme na kombinaci jednorázové a pravidelné investice.
Pravidelná investice
Tato investice přirozeně využívá tzv.: DCA – dollar cost averaging, tedy průměrování nákupní ceny aktiva i samotného kurzu měny. Nakupujeme v propadech i v obdobích růstu. Pravidelná investice nám tak pomáhá rozložit riziko. Investoři si zároveň budují návyk pravidelně odkládat peníze a v případě propadů na ně nepůsobí tolik stresu.
Jednorázová investice
Jednorázový vklad používáme nejčastěji hned na začátku, kdy maximalizujeme čas, který tyto prostředky jsou na trhu. Vystavujeme se tak sice riziku špatného načasování, ale to dopředu nejde předpovědět. V případě výraznější volatility na trhu nebo obav investora tyto jednorázové prostředky rozkládáme na několik menších jednorázových vkladů. Vše si přesně naplánujeme a poté se toho držíme. Jednorázová investice má výhodu, že maximalizuje čas, po jaký jsou peníze investovány na trhu a přinese tak vyšší výnos.
Proč tedy investujeme v cizí měně?
Aby se majetek reálně zhodnocoval, nestačí ho jen držet nebo ukládat do českých nástrojů. U českých investorů převažuje silná koncentrace majetku v tuzemsku, což je pochopitelné, ale při růstu majetku to začíná být opravdu nebezpečné.
Co řeší většina investorů, kteří k nám přijdou?
- chtějí ochránit majetek před inflací
- chtějí snížit rizika spojená s výkyvy ekonomiky
- chtějí mít možnost čerpat rentu
- chtějí jednoduché, ale funkční řešení
- chtějí mít někoho, kdo už podobné situace řešil a dovede je provést bez zbytečných chyb
A právě na měnových pohybech posledních let je dobře vidět, proč je obava z pohybu měny oprávněná. Velmi silný dopad měnového pohybu jsme viděli také od října 2013 do března 2015. Dolar tehdy posílil z přibližně 19,1 Kč za 1 USD až k 25,7 Kč za dolar, tedy o více než 35 %. Investor, který v roce 2013 jednorázově vložil 100 000 Kč, měl díky samotnému pohybu kurzu v tomto období zhruba o třetinu vyšší hodnotu investice v korunách, i kdyby se trh vůbec nehnul.
Jenže drtivá většina Čechů má majetek navázaný právě na Českou republiku:
- nemovitosti
- podnikání
- důchod
- práce
- úspory
A problém je prostý, čím více máte peněz, tím je větší riziko, že jsou všechny ve stejné zemi a stejné měně. Možná si říkáte, proč by mělo být rizikem mít vše v korunách, jsme přeci bezpečná země.
Chcete mít své investice rozložené tak, aby vás kurz měny zbytečně neohrožoval?
Pomůžeme vám nastavit systém, který dlouhodobě dává smysl.
Získat informace o investování s IQMoney
Česká koruna je měnou malé otevřené ekonomiky, která je silně závislá na zahraničním obchodu, průmyslu a rozhodnutí investorů ze zahraničí. Jakmile ve světě nastane nejistota, peníze obvykle odtékají z menších trhů jako je Česká republika do velkých a stabilnějších ekonomik. To způsobuje rychlé oslabování koruny, což je přesně důvod, proč ji světoví investoři řadí mezi rizikovější měny.
Když se však zamyslíte nad naší historií měnové, ekonomické i politické prostředí se u nás měnilo často.
Zažili jsme:
- první republiku
- druhou světovou válku
- zestátňování a socialismus
- měnovou reformu v 50. letech (jednorázové znehodnocení úspor)
- devadesátá léta
- současnou demokracii
A to vše se dalo zažít v rozmezí 1 lidského života. Pokud si myslíme, že se podobné věci už nikdy opakovat nebudou, je to velmi naivní. Právě tato zkušenost je důvodem, proč bychom měli část majetku držet v měnách a aktivech, které nejsou přímo navázané na českou ekonomiku nebo politiku. Nechceme přeci za pár let řešit problémy místo užívání si vytoužené renty. Proto dává smysl mít část majetku mimo české prostředí, kde působí jiné síly a rizika než u nás. S našimi klienty tak cíleně jejich investice diverzifikujeme do cizích měn.
A jakou měnu zvolit?
S našimi investory se držíme amerického dolaru, který je dlouhodobě dominantní světovou měnou. 71 % všech měnových transakcí na světě je prováděna v dolaru. V případě každé větší krize se opakuje stejný scénář, kdy menší měny oslabují a dolar posiluje.Investoři prostě raději věří velké a stabilní americké ekonomice než nějaké menší neznámé nebo velké ale nestabilní ekonomice.
Pojďme se na to podívat blíže. Když se podíváme na tento graf, vidíme, že česká koruna je stabilní měna, která vůči dolaru osciluje na průměrné úrovní 21 – 24,5Kč za 1 USD. I přes aktuální posílení koruny si čeští investoři nemohou stěžovat na negativní vliv své měny. Aktuální kurz dle grafu je 20,97Kč za 1USD (21.11.2025). To, že nás nečeká žádné další prudké posílení koruny ostatně potvrzují i výhledy ČNB.
Na grafu dlouhodobě vidíme stabilní oscilaci kolem 21–24,5 Kč/USD (modrý obdélník), což je zdravé pásmo bez extrémů.
Pokud se podíváme na graf vývoje eura a dolaru, je situace odlišná. Můžeme vidět, že euro do roku 2008 dlouhodobě posilovalo a dohánělo tak dolar. V roce 2008 se však tento dlouhodobý trend obrátil a euro opět oslabuje. Za 1 euro dnes dle grafu dostaneme přibližně 1,15 dolaru (21.11.2025), tedy méně než předtím. Pokud bychom tedy před lety vsadili pouze na neustálé posilování eura, přišli by jsme dnes o prakticky všechen zisk.
Podívejme se však na situaci, která musí děsit všechny investory. Žádná země totiž není „nezničitelná“ a dvojnásobně to platí pro menší ekonomiky jako je ta česká. Pokud se v zemi odehrávají politické nebo ekonomické kroky, které se trhu nelibí, projeví se to na kurzu měny dané země. Krásným příkladem je Turecko, kam mnoho lidí rádo jezdí na levnou dovolenou. Málokdy se však zamyslí, co znamená pro místní mít všechny své úspory v turecké liře. Graf níže jasně ukazuje, jak dramatický propad tato měna vůči koruně zažila. Kdo neinvestoval v zahraničních měnách, přišel kvůli pádu liry o většinu svých úspor. Od dubna 2015 do listopadu 2025 ztratila turecká lira oproti české koruně více než 95 % své hodnoty. To je názorný důkaz, proč je nebezpečné mít celý majetek navázaný na jedinou menší měnu.
Hedging: proč ho nepoužíváme
Zajištění měny, tedy tzv.: hedging má podle nás smysl u krátkodobých cílů. Zde naši investoři nechtějí podstupovat měnové riziko. Proto jsme se krátkodobému posílení koruny a jeho dopadům věnovali i v našem článku: Posílení koruny: hrozba pro investice, nebo příležitost?
Měny mohou kolísat až o desítky procent během pár dní, ale krátkodobé investice mají nízké zhodnocení. Proto je zde reálná hrozba ztráty prostředků, které jsou připraveny k čerpání. To si nemůžeme dovolit.
U dlouhodobých investic pak měnové zajištění považujeme za zbytečné. Nevěříme, že v dlouhodobém horizontu bude česká ekonomika jednou z nejsilnějších ekonomik světa nebo, že se česká koruna stane světovou rezervní měnou. Zajistit měnu také investora stojí nemalé prostředky. Aktuálně lze například přes deriváty zajistit 4 000 000 Kč za asi 0,3 % každé čtvrtletí, tedy 1,2 % ročně. Jistě na krátkém horizontu to není moc, ale na dlouhodobém horizontu je to již velmi znát. Cizí měnu zároveň bereme jako formu diverzifikace, jak jsme již zmínili výše.
Co nedělat při výkyvech měn:
- nesnažit se odhadovat, kdy bude dolar „nejlevnější“
- nepřerušovat pravidelné investování jen kvůli krátkodobým výkyvům kurzu
- nečekat s investicí příliš dlouho, trhy většinou rostou rychleji, než se měny hýbou
- nepanikařit, když koruna na pár měsíců posílí, dlouhodobě je to běžný jev
Pokud chcete mít měnové riziko pod kontrolou a investovat klidněji, připravíme vám osobní investiční plán.
Pomůžeme vám nastavit pravidelnou i jednorázovou investici, vysvětlíme dopady kurzu a ukážeme, jak s volatilní měnou pracovat dlouhodobě.
Domluvte si konzultaci
Co si z toho odnést
Český investor má většinu svého života navázanou na korunu, a proto není část portfolia v cizí měně rizikem, ale nezbytnou součástí dlouhodobé ochrany majetku. Historie nám ukazuje, že měny i ekonomiky procházejí cykly, které neovlivníme. Právě diverzifikace mimo Českou republiku snižuje závislost na jediné zemi a jediné lokální měně.
Kdo dlouhodobě investuje pouze v korunách, bere na sebe:
- měnové riziko ČR
- riziko jedné ekonomiky
- riziko jedné vlády
- riziko jedné centrální banky
Hlavní důvody, proč pracovat s cizí měnou, jsou tři:
- dolar je nejstabilnější a nejpoužívanější měna na světě, takže přináší vyšší jistotu než koruna
- část majetku mimo CZK výrazně snižuje celkové riziko, protože nejsme závislí jen na jedné ekonomice
- česká ekonomika i koruna už mnohokrát prošly velkými výkyvy, a historie ukazuje, že se to může opakovat
S našimi klienty pracujeme na tom, aby pro ně investice nebyly stresující. U dlouhodobých investic měny nezajišťujeme, protože by to snižovalo jejich výnos. Naopak krátkodobé peníze chráníme, aby nebyly vystaveny velkým kurzovým výkyvům. Investujeme především v americkém dolaru, který je globální rezervní měnou, a pomocí ETF nakupujeme aktiva napříč celým světem. České republice se v portfoliích spíše vyhýbáme, protože většina klientů už má v ČR dostatek majetku v podobě nemovitostí, práce či podnikání.
Při vstupu na trh postupujeme podle jasné metodiky, kterou klientům průběžně vysvětlujeme. Naše investory vzděláváme a pomáháme jim chápat, proč se jednotlivé kroky dělají. Zároveň jim nabízíme možnost sestavení osobního finančního plánu, pokud chtějí mít celý svůj majetek sladěný s dlouhodobými cíli.
Zdroje:
1) Vlastní tvorba
2) TradingView – historické grafy měn
